机械行业:中国油气开采全面开放 油服民企龙头

2020-01-15 11:16 admin

  △…,均有资格按照规定取得油气矿业权★▪▼★=。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入▲●,包括探矿权和采矿权☆○☆◇▽•,改变了过去主要由几家国有公司专营的这种局面☆◁△。各类○▪•■•…、各类社会资本的加入将会进一步激发市场活力…★▷,加大勘探开发力度▼…,提高国家资源保障能力▽▪▪○=。

  1=-□◇、勘探开发的市场化程度低▼□◁◇◆•。油气资源之前一直都作为战略资源由国家掌控=▽▲,大多数的油气勘探开发都集中在中石油…▽-▲★■、中石化△▽●、中海油等几家企业▲◆=◁□;同时◆▪☆○▽◁,由于油气勘查属于高风险☆◇、高技术▽•,国家也设置了非常高的技术门槛▽★◇••,只有少数企业才具有石油★▪◁、天然气勘查资质★▷。市场主体个数比较少▪=◁●…★,市场化程度低☆••☆,竞争程度不足◆•■■-。

  2●▪●◇、油气供需缺口大★■◁••。虽然我国油气资源比较丰富■-□◇,但探明程度不高…=◆▪▽▽。自然资源部数据显示◁◆◁:目前我国石油探明率是31%=★▪■,天然气是16%•★▽▷▼。我国石油对外依存度年年增高★◇,2019年达到了70%以上▽▪□▽▽△,超过一半消费量靠进口■◁。天然气的对外依存度也达到45%▼•▼▪。

  3▽•△…、油气领域缺乏增长动力▼▲。▷◇●•、中石化☆▽、和延长石油这4家企业都在国内外投资=•▷-▲,战线长-▪☆◇□▲,区块多•◁■★●,每年投入勘查的资金有限△=◇○-,大量的开采区块投入也不足◆▷=○…。全面开放以后▼◇○■,将引入更多的市场竞争主体进入我国油气勘探开发领域●▲•□,在提高勘探开发效率的同时…◁,可以增加我国油气资源储备◇•,提高我国油气自给率=…☆,确保我国能源安全△■★。

  参与勘探开发企业增加…■□▪□,资本开支增加▼…=…-★,利好油服行业及油气装备龙头◆▲□◆-★。…○●=▽△“三桶油▼•△”油气勘探开发投资预计未来2-3年仍将继续较快增长■=▷=△;页岩气领域逐步具备经济性▪▼■□○▽,未来社会资金有望进入☆◁=••★,促成中国页岩气大开发2019年8月中央巡视组指出◇=▷△△“三桶油-•…△▽▼”保障国家能源安全不够有力★□□•…◆,此次放开油气勘查开采市场▽○▷,市场参与者增加■▽•,资本开支有望大增▪•••,利好民营的油气及油服装备行业-•□。之前三大油指定了☆=○▽◁“七年行动计划…•■▪”☆▷…•,我们预计未来几年三大油资本开支持续较快增长▽▽■★▪。2019年年初▷●-□▪“三桶油☆○○”勘探开发资本开支计划合计3688-3788亿元□△▪,同比增长19%-22%■••。其中计划2392亿元◇▲★▽△,同比增长16%■▪▲■△,中石化计划596亿元▲□◇▽,同比增长41%○★◆▲▪,计划700-800亿元•△•--,同比增长12%-28%△●▷。从全年实际完成情况来看•◆…★◁,2019年国内油气上游勘探开发投资大增22%◆▪★●,增速达年初计划目标上限◁-•=。

  油服…▪△:技术进步★•▪■▲■、油气开采成本下降=▼-…;国家能源安全战略下•▽◆,油价波动对中国国内油服行业影响有望削弱油公司资本开支取决于▽•“油价-开采成本◆★=”变化…▪▷▽△◇;如果开采成本下降更快•▷△◆,即使油价有所下跌▪•○☆☆,油公司盈利情况依然很好△▼▲,油公司依然愿意增加资本开支■…★,油服行业景气度持续•●。近年来技术进步▽☆◇▼…-,油气开采成本有所下降△△=。目前国家高层重视保障国家能源安全▷•◆◁▲=,油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱-▲□▲◁•。

  油公司资本开支增加——油服公司订单●▪…□☆▪、业绩提升经历2015-2017年3年多的低油价和低投入之后…▼,全球油气资本开支处于上升通道◆▼◁○。据HIS数据◇■▽,2018年全球油气上游勘探开发资本支出4030亿美元=▷○•,同比增长7%▽▽…•。2019年预计同比增长9%至4400亿美元△▼▽▪☆。油服企业订单和业绩趋势乐观……▪=▽●。杰瑞股份2018年新增订单60=▷.57亿元(同比增长43%)-◆•,订单量超2013年高峰●▲;2019年上半年获取新订单34★■△▷▲◆.73亿元•▪,同比增长31%-=;其中高毛利率核心业务——钻完井设备新增订单增幅超过100%○▪◇•。海油工程2019年前3季度新增订单183亿元●▷,同比增长76%…▲。截至前三季度末•△☆,在手未完成订单总额287亿元=▷=◁△◇,达历史高位□=▪○■。

  全面放开油气勘探开采政策利好油服民企龙头▷…▪▼▲□,有助于打开油服企业市场空间◇=-,提升龙头估值水平◁▽;预计页岩气为重点开发领域△▽▲▲●•。我们持续看好中国油服行业未来2-3年发展趋势◆■▼●△●。精选具全球竞争力优质龙头……▲★△,重点看好页岩气压裂设备=◁▽…◇。重点推荐◁▼…•▪、中海油服▽•▷△○、★•▽◇;看好石化机械▼★◁●◇-、石化油服等●•●■◁★。

  风险提示●•。油价大幅波动风险▽▽▼△▷…,页岩气开发低于预期风险●▼…-、页岩气补贴下调风险…◇…☆■▷、国内外油气资本开支低于预期风险◁▪○-▪。

  国内加大页岩气开采力度支撑公司此轮业绩强劲复苏●★▽•。而依靠自主化研发的大功率涡轮/电驱压裂设备打开北美广阔市场=-○•▷,则将推动公司迈向全球型高端压裂设备制造商=▷。坚定看好公司长期成长空间◇□▽◁•。(国盛证券)

  公司坚持近年技术发展战略▼▽•,将油田技术服务作为重要增长点-•○◆☆。上半年油田技术服务在收入中占比近 50%•■,已成为最大的业务板块◆☆。预期随着公司新科技成果不断转化◇…,毛利率水平较高的油田技术服务在收入中占比将进一步扩大□◆,公司整体毛利率有望继续提升▪○◇•,为公司创造更大盈利空间▽☆…•◆▲。

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